في سوق صاعدة تسيطر عليها نشوة الشراء، استفادت صناديق الاستثمار المتداولة عالية المخاطر وعالية العائد، والتي تم سكها بكميات كبيرة من قبل مديري المنتجات في وول ستريت بعد الانتخابات الأميركية نهاية العام الماضي وحتى نهاية الأسبوع الثالث من فبراير.
لكن في لمحة البصر، انقلبت الأوضاع رأساً على عقب، وباتت الصناديق التي كانت تضاعف أرباح الأسهم والمؤشرات التي تتبعها عبر الرافعة المالية، إلى إعصار يدمر كل شيء بعد سلسلة من التقارير الاقتصادية المخيبة للآمال والقلق بشأن سياسة التجارة الأميركية التي وضعت حداً لتحمل المخاطر في جميع الأسواق، وفق ما ذكرته "بلومبرغ".
من الرهانات ذات الرافعة المالية على شركات التكنولوجيا ذات القيمة العالية إلى خيارات اللعب الباطنية وجميع أنواع الأدوات الاستثمارية المرتبطة بالعملات المشفرة، فإن عمليات البيع التي أرسلت مؤشرات الأسهم الأميركية الرئيسية إلى الانخفاض لمدة أربعة أيام متتالية يتضاعف تأثيرها في صناديق الاستثمار المتداولة الهامشية التي كانت شائعة بين المتداولين الأفراد.
في مثال صارخ، انخفض صندوقان متداولان في البورصة مرتبطان بشركة مايكل سايلور لتخزين البيتكوين، والتي بلغت قيمتها مجتمعة أكثر من 5 مليارات دولار في وقت ما، بنحو 40% في ثلاثة أيام. كما تراجعت الصناديق ذات الرافعة المالية، التي تعد بأداء يومي ضعف أداء أسهم "إنفيديا"، و"تسلا"، و"أمازون"، وانخفضت الرهانات ذات الرافعة المالية الثلاثية على أسهم الابتكار وأشباه الموصلات بنسبة 20%.
قال ماكس واسرمان، مدير المحفظة الأول في ميرامار كابيتال: "يمكن أن يعمل الزخم بشكل رائع عندما يكون في صالحك ولكن عندما لا يكون كذلك، كن حذراً. إنه مثل الإمساك بسكين ساقط".
إن تحديد المحفز الفوري لعمليات البيع أمر صعب، لكن ضغوط البيع ارتفعت بشكل ملحوظ يوم الجمعة بعد أن جاءت التقارير عن مبيعات المنازل القائمة ومعنويات المستهلك ونشاط الأعمال أقل من التقديرات. في يوم الثلاثاء، قال مجلس المؤتمرات إن ثقة المستهلك الأميركي انخفضت هذا الشهر بأكبر قدر منذ أغسطس 2021 بسبب المخاوف بشأن آفاق الاقتصاد الأوسع، مما أضاف إلى الأدلة على أن عدم اليقين حول سياسات إدارة ترامب يثقل كاهل الأسر.
تستخدم المنتجات المتداولة في البورصة مثل تلك المرتبطة بشركة إنفيديا المشتقات المالية لتضخيم العائدات أو تقديم أداء معاكس وقد وقعت في انهيارات السوق السابقة. ومع ذلك، توافد المستثمرون الأفراد عليها، منجذبين بوعد العوائد الكبيرة. تظل هذه المنتجات ركناً صغيراً ولكنه سريع النمو في عالم الأسهم، حيث يركز معظمهم على الرهانات الصعودية.
أظهر تحليل أجرته "بلومبرغ إنتليجنس" أنه في وقت سابق من هذا الشهر تم الاحتفاظ بنحو 95 مليار دولار من الأصول في منتجات تستخدم المشتقات المالية لإجراء رهانات طويلة الأجل على الأسهم الفردية أو المؤشرات، في حين أن الاستراتيجيات التي تراهن على الانخفاضات كانت لديها 9 مليارات دولار.
على الرغم من عدم وجود شيء مفاجئ في السلوك الأخير لهذه الصناديق - فهي مصممة لإعطاء تعرض مكثف للسوق، أياً كان ما تفعله - إلا أن شعبيتها الهائلة لديها القدرة على زيادة تأثيرها على المشاعر. يقول بيتر تشير من أكاديمي سيكيوريتيز إن هذا الخطر أصبح أكثر وضوحاً مع نمو العملات المشفرة والأوراق المالية ذات الصلة.
ليست الصفقات ذات الرافعة المالية هي التي تُعاقب فقط - فقد عانت الرهانات البسيطة على شركات التكنولوجيا وغيرها من المبتكرين المحتملين أيضاً. انخفض مؤشر "السبعة الرائعين" للشركات الكبرى بنسبة 3.4% يوم الثلاثاء.
وترادع صندوق الاستثمار المتداول "ARK Innovation ETF" التابع لـ "كاثي وود" والبالغ حجمه 6.2 مليار دولار، بنسبة 6.7% يوم الثلاثاء. وقد أدى انخفاض أسعار أسهم عدد من شركات التكنولوجيا إلى انخفاض قيمة الصندوق، بقيادة شركة تسلا التابعة لإيلون ماسك، وأكبر استثماراته، وشركة روكو وشركة بالانتير للتكنولوجيا. ويتجه صندوقها المتداول في البورصة إلى تسجيل تدفقات خارجة للشهر الرابع عشر على التوالي، مما أدى إلى انخفاض الأصول الخاضعة للإدارة عبر مجموعة صناديقها المتداولة في البورصة النشطة إلى حوالي 12 مليار دولار، وهو ما يقل كثيراً عن 60 مليار دولار التي احتفظت بها قبل أربع سنوات.